2月12日早间机构研报精选 10股值得关注

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证券时报网络(STCN)2月12日，

海螺水泥(600585，诊断):行业繁荣继续，领先利润上升

研究机构:广发证券(000776，咨询单位)

第四季度，华东地区水泥价格大幅上涨，2017年全年业绩上调:公司前期发布了2017年业绩预增公告。预计2017年净利润同比增长59.7-76.8亿元，同比增长70%-90%，与年度业绩相对应。145亿-162.1亿元；与2017年第三季度报告给出的业绩指引(预计同比增长50%-70%，相当于年度业绩128亿-145亿)相比，2017年第四季度净利润为47亿-64亿，创下历史单季新高的利润规模，这主要是由于2017年第四季度限产限产限产限产导致华东地区水泥价格大幅上涨。2017年底，华东地区的平均水泥价格为529英镑

2018年，行业景气度将继续，领先利润将进一步上升:2018年，行业需求将保持稳定，供给收缩趋势将保持不变。行业供求关系将保持紧张，中期供求关系将向上，中长期预期正在改善。在需求方面，房地产数据和政策宽松继续改善。我们认为2018年行业需求将保持强劲；在供给方面，2018年环保压力大仍是大势所趋(高峰生产、环境监管和审查、排污许可证制度、环境税征收)，供给方面的萎缩趋势将持续到2018年。随着行业产能(水泥粉磨)和产量(熟料停窑)的下降，行业中期供应格局也在不断改善，龙头企业市场集中度不断加快和提高，呈现出强劲持续的态势。水泥的价格弹性和龙头企业的盈利能力并没有随着行业需求增长中心的下移而下降，而是上升了。行业中长期格局得到改善和优化，叠加行业短期供求关系紧张，有利于延长海螺水泥等龙头企业的高利润期。

投资建议:保持“买入”评级。作为行业领导者，公司拥有明显的低成本优势，并保持着强大的竞争力。它是该行业减产的主要受益者。2018年，行业的高度繁荣有望继续，公司的利润弹性有望进一步增加。我们预计2017-2019年的每股收益分别为2.98元、3.83元和3.36元。根据最新收盘价，相应的市盈率分别为10倍、8倍和9倍，相应的市盈率分别为1.84倍

风险警示:固定资产投资大幅下降，房地产投资大幅下降，新增供给大幅增加，企业间合作破裂，高峰时段停产未能达到预期，环保和限产未能达到预期。

(证券时报新闻中心)