万华化学新设公司万华化工触发要约收购

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◆记者杜海济南报道

2月1日，万华化工(600309)宣布控股股东万华工业分为万华工业集团有限公司(存续公司)和新设立的烟台万华化工有限公司(以下简称“万华化工”)，公司控股股东由万华工业变更为万华化工。

这意味着万华化学通过实施存续和分离，继承了万华化学47.92%的股份。

据知情人士透露，为解决制约万华产业未来发展的体制性、体制性问题，建立适应发展需要的长效激励机制、高效决策机制和核心产业发展平台，激发企业内部发展势头，烟台市政府于去年12月初下发了《关于万华产业整体上市有关问题的批复》，原则同意万华产业整体上市计划，要求按照法律法规做好相关分离工作。那么，万华工业的持续分离是否与推动万华工业整体上市有关？

“这是某种关系。”万华化工证券事务代表肖明华1日下午低调接受《经济导报》记者采访。

万华化学公司成立于上个月底

为什么原控股股东的分离成为一个收购事件？

“这一变化是由于上市公司原控股股东万华实业的存续和分立，以及新设立的万华化工公司继承股份而导致的股权变动。”对此，上述知情人士告诉《经济先驱报》记者，万华化工有超过30%的利益。根据《收购管理办法》的相关规定，万华化工已触发要约收购义务，并将向中国证监会申请豁免要约收购义务。

《经济导报》记者注意到，万华化工是此次收购的收购方，是一家新成立的公司，成立于1月30日，注册资本为7893.04万元。此次分立后，存续公司万华实业的注册资本为14亿元。但是，存续分离实施后，原万华实业股东对存续公司万华实业和新设公司万华化工的投资比例保持不变。

据悉，在收购之前，万华化学并未持有万华化学的任何股份。万华实业持有万华化学13.1亿股股份，占总股本的47.92%，将由万华化学继承。

收购方万华化工的控股股东为烟台国丰投资，烟台国丰投资成立于2009年2月，是一家国有有限责任公司。国丰投资的主要业务是经营和管理SASAC授权的国有产权(股份)；政府战略投资和产业投资项目的融资、投资和管理。2017年12月22日，烟台市国有资产监督管理委员会发布《关于国有股权无偿划转的通知》，将万华实业39.497%的国有股权无偿划转给国丰投资。上述收购完成后，万华化学的实际控制人保持不变，仍为烟台市SASAC。

《经济导报》记者发现，除了万华化工和万华工业，国丰投资的核心企业还包括烟台冰轮集团、烟台泰和新材料(002254)集团和张裕集团，这些都是当地有名的企业。

不断加深公司的“护城河”

此次收购完成后，万华化学将取代万华工业，并履行万华化学大股东的职责。

万华化工于去年12月5日暂停交易，并自去年12月6日起持续暂停交易。

不久前，万华化工在其业绩预测中表示，根据财务部门的初步计算，预计2017年上市公司股东应占净利润将比去年同期增加约73.6亿元，增幅为200%。换句话说，万华化学2017年的净利润可能超过110亿元人民币。至于业绩的大幅提升，万华化工表示，上市公司股东应占净利润较去年同期大幅上升，主要是由于报告期内聚氨酯系列产品价格和销量大幅上升。

作为一家知名的计量吸入器生产企业，万华化工于1月30日晚发布公告称，自今年2月以来，万华化工在中国的聚合计量吸入器分销市场的上市价格为25500元/吨(比1月份的价格低3300元/吨)。直销市场挂牌价格为26000元/吨(比1月份价格低2800元/吨)；纯计量吸入器的上市价格为3万元/吨(比1月份高1000元/吨)。万华化工表示，该价格仅为公司上市指导价，实际成交价格与上市指导价存在差异。

对此，招商局证券(600999)分析师周政认为，2018年mdi价格有望在25000元/吨左右波动，万华化工mdi业务利润有望高于2017年。从长期来看，良好的盈利能力将增强该行业主要生产商扩大生产的能力。考虑到mdi新生产线的建设周期为5-6年，短期内不会威胁到目前良好的行业供需形势。

“石化和其他项目的贡献有所增加，精细化学品和新材料业务也在深化公司的‘护城河’。”瑞金融分析师刘江源告诉《经济导报》记者，随着公司业务结构的不断优化，有望在未来给市场带来新的业绩。