权益基金高回报难掩尴尬：970只基金跑输业绩比较基准

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今年，股票基金的回报率为30%，这让一些未能及时“上车”的投资者嫉妒不已。在基金公司的宣传材料中，会有一长串回报率较高的产品。人们不禁要问，随着a股市场的大幅上涨，这些基金是在“撒谎和赢钱”，还是基金经理在有效配置资产？

因此，记者梳理了今年所有股票型基金的收益以及同期业绩基准的提高情况。相比之下，我们发现今年基金公司的管理水平被过分夸大了:根据主代码的统计，1965年公募基金今年的回报率未能超过其业绩基准的790个，占40%以上。

引人注目的业绩背后有很多水，970只基金有一个表现不佳的基准

今年和去年公募基金市场上股票基金的不同表现与今年和去年a股市场上的表现完全相同。

去年a股市场调整时间较长，主要指标持续下滑。上证综合指数下跌了24.59%。结果，公共股本基金市场也遭到重创。据统计，1965年全年股票型基金的平均回报率为-19.79%，基金持有人深受其害。

2019年，a股市场迎来估值修复，主要股指全面反弹。截至今年4月12日，上证综指上涨27.86%，收于3188.63点。股票基金在公共基金市场上的表现集体爆发，今年获得的超高回报率也弥补了去年的亏损。持有者很快意识到“退绕”，他们心中的石头终于落地了。

如果我们仔细想想，股票基金能够获得如此高回报率的原因是，该基金追踪的投资目标是否普遍提高，或者该基金经理是否选择了更好的资产配置组合。为此，记者梳理了今年以来所有股票型基金的收益以及同期它们的业绩基准。结果显示，在1965只统计完整的股票型基金中，有970只基金的年回报率达到了基准值，占40%以上。

这意味着，至少在这970只基金背后，基金经理未能在资产配置组合中发挥有效作用，也未能为其持有者获得高于平均水平的回报。

另一方面，超越基准的最佳方式是国泰融安的多策略和灵活配置。该基金今年(截至4月12日)的回报率为54.75%，其基准业绩(沪深300指数收益率×50%+沪深综合债券指数收益率×50%)今年增长了16.72%。

记者注意到，国泰融安多策略灵活配置基金经理高楠从2017年11月开始正式管理该基金。2018年，当a股市场继续调整时，该基金也仅亏损8.32%。根据该基金2018年的年报，该基金的最新规模为5800万元人民币，规模较小的基金在头寸变动方面相对灵活。

与业绩基准相比，今年业绩最差的产品是一家中型基金公司的股票，其业绩基准为“沪深500指数收益率×80%+上交所国债指数收益率×20%”。截至今年4月12日，这只股票基金的回报率为0.66%，而同期其基准回报率为29.93%，相差29.27个百分点。

沪深300指数今年上涨了32.48%，1395只基金轻而易举地“赢了就撒谎”

尽管今年a股市场大幅上涨，但不同指数的表现却大相径庭。横向比较显示，截至今年4月12日，上证综指上涨了27.86%，深成指上涨了39.95%，创业板指数上涨了35.6%，上证50指数上涨了27.36%，沪深300指数上涨了32.48%，沪深500指数上涨了37.1%。

然而，对于公募基金市场的股票基金来说，沪深300指数尤其受到它们的青睐。记者注意到，在上述1965只股票型基金中，有1414只基金选择沪深300指数作为业绩比较基准的构成要素，具体业绩比较基准为“沪深300指数收益率×55%+上交所国债指数收益率×45%”、“沪深300指数收益率×80%+中国债券综合指数收益率×20%”等。

得益于沪深300指数相应基准的普遍上涨，今年在选择沪深300指数作为业绩基准的1414只基金中，有1395只基金实现了正回报，轻松实现了“双赢”。

诺安高端制造业股票的表现基准为“80%×沪深300指数+20%×沪深总债务指数”。根据今年沪深300指数和沪深总债务指数的涨幅，该基准自今年以来上涨了26.17%，但诺安高端制造类股的表现更为强劲。该基金今年的累计回报率为62.42%，大大超过了36.25%的基准

基金经理史高飞在基金2018年年报中分析称，截至12月28日，沪深300指数的市盈率为13.5倍(市盈率的历史最低估值为9.9倍)，市盈率为2.23倍(市盈率的历史最低估值为1.5倍)，剔除银行股后的市盈率约为24倍。与历史估值相比，整个市场估值低于历史中心水平。机构投资者的核心任务是找到结构性机会，并及时抓住这些机会规避风险。