开票贴现双“翘尾” 小品种如何扮演大角色

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⊙黄子豪张燕芬○编辑陈郁

一方面，企业资金短缺，另一方面，银行资金充裕。自2018年下半年以来，央行不断增加货币供应量，释放流动性。然而，出于对风险的审慎考虑，银行目前不愿意直接放贷。

在银行不愿放贷的背景下，票据作为信贷的一个小品种，在2018年呈现出大幅增长的趋势，尤其是去年12月，年底出现了“甩尾”现象。除了传统的贷款信贷方式外，为什么票据在促进信贷和弥补企业融资需求方面发挥着重要作用？

账单业务正在稳步攀升

作为一种中短期融资工具，票据业务在2018年将会有所增长。从央行发布的《金融机构人民币信贷收支情况表》可以看出，2018年11月企业票据融资金额较当年1月增加了1.52万亿元，增幅为38.78%。

上海证券交易所近日发布的数据显示，去年12月份票据承兑和贴现金额分别为2.15万亿元和1.22万亿元，分别比11月份高出27.08%和19.76%，延续了11月份的高增长趋势，呈现出年末开票和贴现双“踢尾”现象。

太平洋证券银行(Pacific Securities Bank)首席分析师孙立金表示，2018年，社会融资增长数据下降，表外业务规模收缩更多，表明现实中企业融资需求存在较大差距。

“从微观角度来看，经济衰退导致企业议价能力集中在付款人和大企业身上。这些企业有动机从财务和其他因素出发签发银行承兑汇票，从而拖延付款时间。”孙立金说道。

银行承兑汇票主宰着票据市场。开具票据并不意味着企业可以直接获得银行信贷资金，而是可以向收款企业交付银行承兑汇票，从而延迟付款。收款企业也可以通过转账和贴现来获得资金。

然而，去年12月发票“冲浪”的趋势可能与价格优势有关。

“自2018年下半年以来，中国人民银行多次释放流动性，整体市场资本充足。票据贴现年化利率已分别降至3.4%和3.5%，远低于贷款利率。这也是企业积极开发票的动力。”据一家股份制银行的相关业务人员介绍，由于票据的贴现率更加市场化，从广义货币到广义信用的传导机制更加顺畅。

另外，与审批周期长的贷款业务相比，很多企业都意识到了电子票据业务的便利性，尤其是今年流动性环境宽松，贴现率下降，有效降低了企业的融资成本，票据融资工具的趋势明显。

存款和贷款的冲动加剧了“拖尾”现象

就银行而言，为企业签发承兑汇票可以赚取手续费，从开票企业获得的保证金可以贷记存款，贴现票据可以贷记贷款。这种“一石三鸟”的效果促使银行更加关注票据业务。

特别是在年终决算的压力下，一些银行存在冲动性存贷款行为，这进一步加剧了年末票据“挂尾”现象。

“当银行认可开票企业的信用时，他们也需要占用业务规模指标。一般银行会要求开票公司支付一定比例的存款，这些存款可以计入会计科目的存款中。”一位银行业人士表示。

针对中小企业贷款，部分股份制银行分行业务人员表示，票据业务“拖尾”与部分银行要求年底完成“两增两控”目标的压力有关。

“由于票据贴现风险相对较低，可以纳入贷款规模，所以各银行都给了账户经理一个任务，特别是单笔授信不足1000万元的贴现业务。”同时，他还提到，在实际操作过程中，一些中小企业利用关联企业制造虚假融资发票。