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邓海清在政治局会议上评论说:政策层的基调不是微调，而是巨大的变化

2018年4月23日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。

菲克思蒂娜频道(ficc Channel)全球首席经济学家邓海清认为，中央政治局的这次会议绝不是为了扩大内需而微调财政和货币政策，而这正是市场主流所认为的。投资者需要在中美第三次民族运动对抗的背景下理解。在会议提出的“需求+货币+改革”的三大强力药物背后，在政策层面存在着深刻的危机感，政策层面的基调不是微调，而是巨大的变化。

首先，认为中央政府乐于看到经济下滑的市场观点显然是错误的。事实上，对这种稳定增长的强调是自2015年以来最高的。在2017年12月的会议上，所有与需求相关的表述都被删除了，仅在四个月后。2018年4月，中央政治局会议明确提出，要把加快结构调整与继续扩大内需结合起来。

更重要的是，这一次，总需求没有适度扩大，而是从适度到持续变化，这表明政策层面对需求方的态度发生了很大变化，目前的态度与2015年及之前更为相似，这显然不是中央政府乐于看到经济下滑。

第二，货币政策的转变绝不是一种虚假的广义货币，新一届金融领导层的基调是，紧缩货币的论点被篡改了。2018年4月17日，央行宣布了有针对性的RRR降息。此后，货币市场一个接一个极度紧张。市场开始回暖，认为这种广泛的货币是一个骗局。新金融领导层的基调仍然是紧缩货币。在这方面，我们不同意当前货币市场的短期收紧只是政策转换过程中的一种结构性摩擦现象，并不代表货币政策倾向的态度。

更重要的证据是，这次中央政治局会议再次提出降低企业融资成本，这无疑是一个沉重的信号。从历史会议上看，降低企业融资成本的声明主要是在国务院层面上制定的，中央政治局很少作出这样的声明。

2015年12月，中央政治局会议首次提出降低金融成本，并迎来了史诗般的货币政策宽松；2016年7月，中央政治局会议的费用削减不再包括财务费用的削减。相反，它提议通过抑制资产泡沫来降低成本。结果，它以紧缩的货币政策迎来了债券市场的黑暗时代。

降低企业融资成本这一直截了当的提法又回到了中央会议上，市场不应低估其隐含的政策态度的巨大变化。

第三，它纠正了改革比雨大得多的质疑。存量是供给面改革，增量是海南和熊安的规划。中央政治局会议明确表示支持海南建设自由贸易试验区，逐步建设有中国特色的自由贸易港，发出深化改革开放的强烈信号。这无疑与熊安新区的千年计划形成了海南南部和熊安北部的渐进式战略改革。加上供给方面的股改，都反映出改革绝不是雷声大雨点小，没有回头路可走。深化改革体现了政策智慧和政策决心。

对于第三次中美民族运动对抗，政治局的策略非常明确，核心是《孙子兵法》先不败后胜。在立于不败之地的方法上，通过借鉴日本、东南亚和拉美的经验，发现扩大经济内需和坚持资本市场五大地位是唯一的出路；在取胜的道路上，要注重建设高质量的软实力发展体系，解决2025年硬实力核心创新技术的关键问题。中国取胜之道的顶级设计是软硬兼施。