中美新时代没有“新冷战”

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最近几天，中国和美国在贸易问题上变得越来越强硬。据工银国际发布的最新报告显示，两国之间的博弈最终将走向双向妥协，在新的时代，中美之间不会出现“新冷战”。

根据工商银行国际报告的分析，从经济的角度来看，贸易博弈对中美两国有着同等的影响。从贸易角度来看，在基准情况下，假设美国提高关税导致中国对美国净出口相应减少，2018年中国经济增长率将下降0.1个百分点。在极端情况下，假设贸易战升级导致中国对美净出口损失80%，2018年中国经济增长将被拖累0.3个百分点。相比之下，美国经济是一种内生增长模式，对外贸易依存度较低，因此在这场贸易战中遭受的损失要小于全球经济遭受的损失。由于近年来自身经济实力的不断提高，中国在本轮贸易战中的损失比以前小，但仍将高于美国。

然而，从市场角度来看，贸易战的市场影响取决于贸易依赖、金融开放和资本自由。因此，从冲击强度来看，中国香港市场大于美国市场、中国市场和全球市场。就外汇市场而言，贸易战导致美元贬值的概率高于人民币贬值的概率，人民币贬值的可能性很小。欧元和日元是相对的受益者，而日元比欧元受益更多。就中国而言，影响将分为两个阶段。短期而言，随着风险偏好的突然下降，中国市场的风险资产将受到广泛影响，但长期而言，随着市场预期适应反全球化的常态，资本市场将重新获得经济基本面的回报。在贸易战的外部压力下，中国经济结构将加速优化升级，内需将加速释放，消费升级、创新驱动、新经济和高端制造业服务业发展的驱动力将趋于强劲。

工银国际首席经济学家石成强调，需要明确的是，中美两国在贸易领域的傲慢只是新时代的一个新特征。中美之间存在着“大到不能倒”的相互依存关系。中美新型关系是可信的，两国不会失去双方。

那么，这一轮中美博弈何时结束？石成认为现在下结论还为时过早，而今年美国的中期选举将是决定贸易战未来趋势的关键因素。通过对进出口依存度、票数和美国各州选举进程的定量分析，预计中美贸易博弈的强度将随着美国各州5月至9月的初选进程而波动，贸易战可能在11月正式选举前再次升级。这意味着现在和11月将是本轮贸易战的两个高潮期。

“美国贸易战的根本目的是迫使中国进一步对外开放，特别是放松某些行业的进口限制。大国博弈将导致利益妥协。因此，这一轮贸易战不会失去控制，两国之间的博弈最终会收敛到双向妥协。在新的时代不会有“新冷战”石成说。