保荐机构 将在科创板比拼协同能力

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神湾宏远召开科技板块专题研讨会论坛

主办机构

将在科学和技术委员会中竞争协同作用

⊙王主编

3月28日，深湾宏源证券在上海召开了科技板块研讨会。与会者认为，科技股将与保荐人的合作能力竞争，市场的流动性环境将决定科技股是否会产生分流效益。

科技股将给证券业乃至资本市场带来什么变化？深湾宏源证券副总裁徐志滨表示，发行、交易、退市等一系列制度的创新，将给资本市场带来前所未有的变化。科技板块将从内部改变证券公司的盈利模式。对于证券公司来说，围绕科技企业和各种投资者建立新的合作模式将是未来的重点。徐志滨认为，科技板块的推出甚至可能改变资本市场的合作模式和生态，这对科技企业、风险投资机构乃至公共和私人投资机构都是一个巨大的机遇。

深湾宏源证券战略业务主管兼保荐代表人屠正峰表示，对于拟上市的公司，在科技板块和注册制度试点下的发行和上市条件更具包容性，可以给企业更多选择。同时，企业将更加注重培育核心竞争力。对于赞助商来说，合作能力竞争将是投资银行未来的主战场:科技局要求投资银行和直接投资部门协调项目和投资；配合经纪业务部门为线下配售服务；与研究部门合作以获得研究支持。

深湾宏远研究院副总经理兼首席战略分析师王胜认为，假设整体市场环境是中性的，预计首批科技板块公司突破概率小，超额配售(绿鞋机制)概率高。未来，将科技股的价格上限放宽至20%，将有效减少涨跌股票的数量，提高价格发现的效率。他进一步指出，IPO首日通常存在三大市场交易风险:交易过度放大、价格过度投机和连锁反应(示范效应)。然而，绿鞋机制可以通过承销商购买股票以保护市场或通过行权调整流通来稳定价格，这是交易初始阶段的稳定器。

王胜还表示，科技股的推出将对股票二级市场产生重要影响，不同的市场流动性环境会导致分流效果不同。回顾股票市场的历史，中小板上市时处于股票流动性环境，对股票市场有一定的分流作用；创业板推出时，处于流动性增量环境，对股市的分流作用有限。

此外，深湾宏源证券新股策略首席分析师金霖指出，科技股将放宽波动幅度，市场博弈将更加充分，股价表现将明显分化。此外，在累积竞价和询价模式下，最优匹配对象在科技股中拥有更大的话语权，科技股市场将由a股投资者主导。她预计，科技板块的丙级投资者比例将大幅下降，部分普通机构投资者和个人投资者对相应“资产管理产品”的需求将增加。