迪马股份2018年净利润增长超五成 港资抄底一跃成为第五大股东

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3月25日晚，马頔股份发布了2018年业绩报告。经营数据方面，马頔股份大幅增长，其中经营收入增长38.87%，归属于母公司的净利润增长51.87%，经营现金流增长292.23%。

不可忽视的是，2018年不仅是马頔股票表现有所提升的一年，也是其主要股东东方控股银行(Bank of East Holdings)爆发债务问题的第一个完整财年。

现在，东方控股银行的债务重组已经进入实质性阶段。同时，作为东源地产的母公司，其两个业务板块的表现如何？

表现较高的香港资本“上帝逢低吸纳”

根据年报数据，报告期内，马頔营业收入132.45亿元，同比增长38.87%；上市公司股东应占净利润10.16亿元，同比增长51.87%；扣除后净利润7.29亿元，同比增长13.91%。

在业绩数据一路攀升的同时，马頔也在全面优化资金管理体系，大大提高了资金周转和结算的效率，节约了资金使用成本，实现了集团对项目资金和业务的一体化管控。

根据年报数据，马頔股份期末货币资金余额为79.83亿元，同比增长64.86%；年净经营现金流为68.29亿元，同比增长292.23%。

特别是在总资产方面，马頔股份从2017年末的375.59亿元增加到2018年末的588.62亿元。同时，马頔股票的业绩增长也受到投资机构的青睐。

对比第三季度报告和年度报告中的马頔股份十大股东名单，我们发现第四季度很多机构和牛三大幅增持了马頔股份。其中，沪深500开放式指数证券投资基金增持258万股，中信证券增持30万股，牛三牛爱国增持270万股。

更值得注意的是，当我们看第三季度的十大股东名单时，没有出现的香港证券结算有限责任公司最终出现在第四季度的十大股东名单中。根据年报，香港证券结算有限公司已成为马頔第五大股东，持有2351万股股份。

我们应该知道，在2018年第四季度，当股市持续走低的时候，马頔股票的股价一度达到2.32元/股的最低点，而第四季度的平均价格仅为2.71元/股。与近日每股3.88元的价格相比，港交所第四季度买入了马頔股票，这可以说是对马頔股票投资价值的“逢低吸纳”。

回顾2018年全年，在马頔股份大股东债务问题爆发的第一个完整财年，作为东方控股旗下两家上市公司之一，马頔股份似乎没有受到太大影响。公告称，在大股东逾期还款的情况下，马頔仍以自有现金流按时支付公司债券转卖本息，共计约40亿元。目前，华东控股银行的债务问题已经进入实质性重组阶段。

在融资方面，马頔股份也在积极拓展融资渠道，降低融资成本。根据其年报，截至2018年12月底，马頔股票的融资总额约为120亿元。2019年2月，马頔在2019年发行第一批中期票据后成功募集到5.6亿元人民币，随后马頔计划发行总额不超过20亿元人民币的公司债券。

加快和提高主营业务质量

在柯睿发布的2018年中国房地产企业销售额百强榜单中，马頔旗下的房地产品牌东源地产以548.7亿元的流量排名中国第50位。

不可忽视的是，2018年是中国房地产企业集体成长的一年，行业集中度进一步提高。前50名房地产企业的销售规模占整个行业的一半。

在此背景下，东源地产或其母公司马頔已开始对各种运营节点、流程职责和营销模式进行精益改进，总体战略是加快和提高质量。

一方面，马頔股票加速了它们的成交量。从征地到开放的时间明显缩短，马頔名下项目的运营效率全面提升。根据财务报告数据，报告期内，马頔股份新开工面积为383.05万平方米，期末有40个在建项目，在建面积约为663.79万平方米，同比增长约44.26%。

在城市布局策略上，东源地产有一个根深蒂固的“选择一二线城市和一二线地段”的战略布局，重点是以上海为中心的华东、以武汉为中心的华中、以成都为中心的华西、以重庆为中心的西南等经济发达城市。目前，马頔房地产开发行业共有56个项目，主要分布在上海、南京、杭州、苏州、重庆、成都、武汉、郑州、Xi、贵阳、长沙、昆明等一、二线经济发展重点城市。

另一方面，马頔加大了“储粮”力度。土地储备方面，马頔股份2018年新增土地储备20个，建筑面积近248.86万平方米，一、二级联动项目用地面积约19万平方米。

值得一提的是，由于行业内普遍存在“面粉比面包贵”的情况，马頔股份也在尽量降低土地收购成本，同时通过整合资本、合作和产业等资源的能力，追求项目收益的最大化。报告期内，马頔股份的房地产毛利率达到29.03%，同比增长5个百分点。

同时，由于积极“囤积粮食”，报告期马頔股份存量达到351.53亿元，同比增长62.11%，待开发土地储备134.47万平方米。因此，马頔股份提出2019年整体销售目标应同比增长30% ~ 50%。

第三，在产品方面，马頔股份也在积极升级换代。在引进东源三大产品品牌“印刷长江”、“印刷”和“阅读”的同时，我们不断创新社区经营理念，进一步提升“孟桐桐乡”、大规模拓展“远聚场”等高度差异化和竞争性的社区经营模式，积累了良好的市场声誉。

此外，报告期内，马頔加强了上下游的讨价还价，推进了区域战略总承包的集中采购管理模式，严格要求销售退货，充分调动了经营杠杆。期末预收账款232.54亿元，同比增长188%。

两轮驱动多级开花

事实上，除了马頔股份的主要业主的房地产开发，还有一个主要部门，即特种车辆制造业。报告期内，马頔主营业务收入130.11亿元，其中房地产开发(含房地产)收入占93.46%，特种车辆制造收入占6.27%。其中，专用汽车板块实现年营业收入8.16亿元，同比增长34.67%，毛利率同比增长2.51个百分点。

马頔股份认识到，应急产业的产业链涵盖面很广，包括消防、安全、防灾减灾、信息安全、公共安全、应急救援等子产业。应急系统对应急预防、应急救援和应急服务的需求大幅增加，相应的移动应急产品、应急通信系统和应急保障专用车辆具有巨大的市场潜力。

因此，马頔已经采取实际行动进入人工智能产业领域。重庆马頔实业有限公司的子公司重庆马頔实业有限公司与申兰科技(上海)有限公司签署了战略合作协议，拟联合成立“ai应急安全联合研究院”，开展基于ai技术的应急安全领域的相关研究和产品研发，同时在自主驾驶特种车辆、工业地产、智能安全社区、新能源特种车辆等领域开展深入合作。

除了房地产开发和专用汽车制造，马頔的股票还涉及房地产服务，以及娱乐房地产、养老房地产、工业园区和人工智能等新的商业领域。在马頔看来，这是一种寻求工业与房地产相结合的协同发展模式，可以为不同群体的人提供合适的住所，积极参与城市建设和发展。

2018年也是马頔股份首次发布社会责任报告的一年。今年，马頔有限公司通过了“扑火奖学金”和“扑火暖冬计划”，共资助了重庆工商大学20名贫困学生20万元，资助了重庆无锡两所贫困中心小学39.98万元的暖冬物资，资助了南疆三个贫困农民12.87万元。

实践企业社会责任，马頔股份一直在努力，这不仅是对社会的回报，也是对投资者的回报。作为重庆首家上市民营企业，马頔上市16年来一直在分红。2018年年报显示，马頔股票再次实现高股息。也就是说，现金分红(含税)按每10股分配给所有股东，分红金额高达6.63亿元，占母公司2018年净利润的65.24%。

编辑朱昱