姚余栋：宁可相信房地产有泡沫 采取宏观审慎措施抑制

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我们人类无法判断资产泡沫。我们更愿意相信房地产市场存在泡沫，并采取宏观审慎措施加以抑制，我们不能轻易认为不存在泡沫并放任其发展。这是长期稳定。

6月24日，央行宣布RRR将目标利率下调0.5个百分点，这是今年第三次下调。RRR切断了什么信号？这是否意味着货币政策的转变？与前两次RRR削减相比，这次RRR削减的突出特点是什么？这一有针对性的RRR削减将对房地产产生什么影响？房地产的未来趋势是什么？当央行提议稳步推进结构性去杠杆化时，主要考虑的是什么？如何看待当前的宏观经济形势？下半年经济是否会面临进一步的下行压力？在当前的宏观经济环境下，投资者应该如何配置好他们的资产？金融街客厅特别邀请大成基金首席经济学家姚玉栋为大家权威解读。

【本期嘉宾】姚玉栋，英国剑桥大学经济学博士，大成基金副总经理兼首席经济学家，中小银行发展论坛秘书长，直接银行联盟秘书长，88金融街论坛秘书长，中国互联网金融协会互联网股权融资委员会主任。同时，他还在清华大学五道口金融学院担任硕士和博士导师。曾任国际货币基金组织经济学家、中国人民银行货币政策部副主任、中国人民银行金融研究所所长。

姚玉东，大成基金副总经理兼首席经济学家，英国剑桥大学经济学博士

第二节姚玉东:我宁愿相信房地产存在泡沫，并采取宏观审慎措施来遏制它

金融界:这一有针对性的RRR降息会对房地产产生什么影响？如何看待房地产的趋势？

姚玉东:目前，中国的城市化正处于中后期阶段。现在许多农村人(603，883名医生)已经搬到了城市。根据这种常住人口，我们的城市化率只有56%。2035年后，城市化率必须至少达到70%。现在我国的城市化仍然具有明显的优势。我们提出了“八条第一条线”的思想，即这四条第一条线是不够的。由于人口众多，年轻人众多，一些新的一线城市如杭州、成都和武汉正在崛起。我认为这是一件好事，它是一种积累整体的资源，也是未来创新的平台。因此，与此同时，我们可以看到，采取世界上最严格的宏观审慎的房地产政策是一个正确的决定。我们必须知道，十有八九的危机是由房地产引起的，这是从人类历史经验中得知的。因此，我们人类无法判断资产泡沫。我反复说过，不要急于预测房地产是否是泡沫。如果我们不能判断，我们只能防止泡沫。我们宁愿相信房地产存在泡沫，并采取宏观审慎措施来抑制它，我们也不能轻易认为没有泡沫并放任它。这是长期稳定。我认为它做得很好，我们应该坚持下去。

因此，房地产是我们整个国家的趋势，正如你所看到的，熊安的千年规划和珠海、香港、澳门的大弯地区已经开始规划，我们的超级都市圈正在崛起，这也是非常值得注意的。此外，我们不能否认由央行牵头的新资产管理法规是完美的。现在我们未来的金融资产必须是标准化的、可渗透的，这样很多普通人就可以安心、安心、高质量地购买。在这个过渡时期，一定有一些过去的渠道在尽可能地收缩，或者财务管理的刚性赎回正在打破，所以金融资产实际上在减少，造成一定程度的资产短缺，好的金融资产是买不到的。然后买一些房地产，这是一个正常的跷跷板。我认为没有任何问题。所以这只是说明这个房地产是在宏观审慎的情况下，我认为是可以的，房地产投资没有问题。

更多细节请参见面试记录。

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