MSCI首席执行官：纳入中盘股在下一步考量中

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经济观察网记者郑将于6月1日正式加入msci。在这一历史性时刻，摩根士丹利资本国际董事长兼首席执行官亨利费尔南德斯(henry fernandez)访问了中国，拜访了中国监管机构和msic客户。

过去30年，我们看到的是中国和其他新兴市场经济体融入全球经济的过程。未来10年将是中国金融体系融入全球金融体系的过程。在5月29日的新闻发布会上，亨利评论了中国的金融开放进程。在这一过程中，虽然摩根士丹利资本国际只对234只大型a股进行了中国a股的纳入，且纳入系数仅为5%，但这无疑对海外机构投资者在华投资具有重要意义。

亨利还透露，摩根士丹利资本国际并不倾向于在未来多次以小比例纳入a股，因为完成这项工作需要很长时间。更有可能的是，每个包含的百分比越高，速度越快。

经济观察:摩根士丹利资本国际如何确保a股顺利纳入指数？

亨利:5月31日a股收盘后，a股将正式纳入摩根士丹利资本国际新兴市场指数。目前，我们的重点主要是这个整合能否顺利进行。例如，如果国际投资者想购买a股，他们将通过沪港通渠道，这意味着他们需要在香港市场获得离岸人民币，并且他们的货币兑换必须是平稳的。

初步整合后，我们将与国际投资者密切沟通，了解他们的整合经验、需要改进的问题以及可以做得更好的地方。在此过程中，我们将联系各种机构，包括交易所、监管机构、央行、投资者等。我们需要知道他的意见。

《经济观察报》:在9月份完成这一整合后，摩根士丹利资本国际的下一步计划是什么？

亨利:目前，我不能详细告诉你它包括什么，但会有以下考虑。

首先，我们需要了解和衡量投资者对以下两个层面的考虑。首先是对中国市场的信心和信任。包括他们是否可以自由地将资本投入中国，以及如果他们想出售资本，是否可以非常自由地撤出。其次，在市场运作方面存在一些摩擦。例如，在交易层面，沪港通有每日限额，只能允许投资者投资约1500只股票，但不能允许投资者参与IPO。此外，例如，市场关注的暂停交易也需要改进。从渠道层面来看，投资者对不同的准入渠道有不同的限制，qfii和rqfii在未来会有相对较大的发展。基于以上情况，长期预测是困难的。

摩根士丹利资本国际本身扮演着资本提供者和资本消费者之间的中介角色。在如何完善这种结合时，我们应该基本上考虑条件的成熟。在这个过程中，我们希望这将是一个非常平稳的过程，而不是一个动作太快的过程，我们不希望造成金融不稳定和一些曲折的市场。

经济观察:大盘股首次被纳入摩根士丹利资本国际。是否有一个时间表来纳入中小型股？

亨利:中档股票确实在我们下一步的考虑之中。目前的可能性是，我们可以继续增加200多只大盘股的包含系数，或者我们可以增加中盘股，然后增加整个包含系数。可以肯定的是，未来的这一步不会是一小步，而是一大步，它将涉及一个更大的整体过程。这是我们目前的想法。

如何决定下一步，主要是这两个合并过程需要顺利，然后我们还应该考虑国际投资者是否可以满足中盘股的纳入。目前，摩根士丹利资本国际新兴市场指数(msci Emerging Markets Index)中有近850家公司或成份股，这次我们将包括超过230只a股。新兴市场指数本身有167只中国股票。如果中间股票也包括在内，整个摩根士丹利资本国际新兴市场指数的成份股将增至1300只，其中600多只为中国企业。在这种情况下，投资者能否跟上这一步，了解a股市场的可投资机会，是否有足够的研究能力跟踪这些机会，都是我们需要考虑的因素。

经济观察:在你与客户的交流中，当外国机构投资者进入中国市场时，他们最关心的是什么？

亨利:投资者想知道在中国投资什么以及如何投资。一些投资者希望通过买卖股票来参与这个市场，而另一些投资者则希望通过交易所交易基金、被动基金或衍生品(如期货、期权或结构性产品)进入这个市场。

《经济观察报》:与监管机构在衍生品方面的合作进展如何？

亨利:去年，我们与监管机构的讨论取得了重大突破。市场参与者可以自由使用交易所数据来制造衍生产品。例如，在场外交易中使用otc没有限制，市场参与者可以被授权开发产品。

中国证监会还特别关注期货和期权等衍生产品，中国证监会正在等待更成熟的市场条件来放松对这类产品的监管。据我们所知，目前中国证监会正在积极研究这项工作。

经济观察报记者郑

经济观察报金融市场部记者

关注证券、基金、上市公司、人民币等领域，擅长深度报道和人物报道

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