央行周二开展1000亿元逆回购 完全对冲到期量

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中国证券报(记者王娇)今天，央行进行了7天500亿元人民币和14天500亿元人民币的反向回购操作。当日，1000亿元人民币的反向回购到期，完全对冲了当日到期金额。市场人士指出，本周，基金方面几乎没有什么干扰因素，预计宽松的基金方面将持续到月底。但是，由于货币政策保持稳定和中性，预计央行将从公开市场上撤出资金，以及迟缴税款对基金方波动的负面影响，预计基金方不会过于宽松。

5月18日，流动性状况保持不变，大部分货币市场利率下降。一天期银行间拆借利率为2.5345%，下降了3.95个基点；7日报告为2.7957%，下跌4.81个基点；14天期的数据为3.6632%，上涨1.54个基点。一天期银行间质押式回购交易报2.5075%，下跌2.14个基点；7日报告为2.6911%，下跌0.51个基点；14日报告为3.6561%，下跌2.02个基点；一个月报告为3.7284%，上升22.84个基点。

交易员表示，在昨日的银行间质押式回购市场上，资金普遍较为宽松。具体来说，在清晨，r001-r007品种在大型资本银行和股份制银行大量发行，它们在中午前一夜之间再次出现，所有主要机构都表现平平。跨月资金方面，r014回购品种较上周五明显增加。下午，资金略有收紧，总体呈现平衡状态，收盘前再次放松。

中行指出，5月份的纳税期比4月份要温和得多，基本保持了宽松的均衡态势。主要有两个原因。一方面，财政资金使用效率有所提高，国库沉淀时间缩短，减缓了资金压力；另一方面，央行的长期资本投资有所增加，体现了“永远保持”中反向回购余额低的优势。上周，央行适当提高反向回购比例，以实现更高的净投资；此外，在4月份RRR降息后，市场对资金的预期有所提高，央行对2018年保持稳定和流动性波动的需求基本达成共识。因此，央行将在月中增加投资以应对纳税，这也是市场的普遍预期，储备需求也没有再次大幅增加。

“本周仍处于财政混乱时期。尽管再次收紧资金的可能性很小，但本周的供应水平仍不太乐观，我们应该保持适度警惕。”中行说。

“央行灵活组合货币政策工具，以保持合理、适度的流动性，不需要太担心第二季度的资金。”沈万红元(000166)进一步指出，在税收期间流动性趋紧，央行扩大公开市场净投资以对冲税收期间因素。上半年，实体经济整体融资仍面临较强约束，经济增速面临边际下行压力，预计今年货币政策仍将实现宏观稳定杠杆和结构性去杠杆化目标，为商业银行提供充足流动性，保持金融市场资金稳定和下降。

与此同时，工银国际表示相信，PBOC仍将通过“削峰填谷”保持基金的基本稳定。未来，mlf仍可被RRR减息所取代，这不仅是为了改善资本结构，满足信贷回报要求，也是为了改善中小企业融资困难，应对经济下行风险。