降准今日实施 央行公开市场净回笼1500亿元

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中国证券报(记者金家杰)定向RRR减持今日正式实施。4月25日，央行宣布将下调部分金融机构存款准备金率，以取代中期贷款机制。考虑到上述安排释放的流动性可以吸收央行反向回购到期等因素的影响，为了保持银行体系流动性的合理稳定，今天不会进行公开市场操作。鉴于当日1500亿元反向回购到期，资金净回笼1500亿元。

今天，央行从公开市场进行了大规模的净退出，这再次表明货币政策保持了稳定和中性的态度。上周央行宣布RRR降息后，市场心态乐观，有人猜测货币政策将从中性转向宽松。在RRR降息实施前夕，流动性比预期更加紧张，非银行机构的资本需求增加，市场再次增加杠杆。过去两天，央行还在公开市场保持零投资和小投资，这表明货币政策继续保持宽松态度。

据估计，这一削减将释放1.3万亿元的流动性，其中9000亿元将用于取代中期贷款设施，4000亿元将是增量资金。业内人士预计，RRR降息后，资金短缺将得到有效缓解，资金将逐步得到平衡回报。

今日早盘，上海证券交易所回购的质押券隔夜拆息(gc001)下跌，截至发稿时已达到5.555%，下跌337.5个基点。深交所债券质押式回购隔夜利率(r-001)下降40个基点，至5.7%。

天丰证券的固定收益研究团队认为，RRR降息实施后，稳定格局将很有可能继续，美联储加息将影响政策利率。未来，资本水平将相对稳定，流动性分层将继续缓解。不过，没有什么隐忧，海外因素的影响在下一阶段可能会增强。预计央行的利率走廊式监管思路将是可持续的，海外因素主要通过影响政策利率来影响国内资金。