中企再掀海外并购潮

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普华永道最近发布了《海外并购a股:评估和咨询发挥关键作用》。报告分析了2012年至2017年a股上市公司共完成的190笔海外M&A交易，发现中国企业海外M&A交易在2016年达到高峰后，2017年M&A交易量和数量均大幅下降。然而，随着中国经济的复苏和后期政策的明确，普华永道预计，今年中国企业的海外M&A业务量将有所回升，其中高科技企业可能成为主导力量。

普华永道(PricewaterhouseCoopers)报告了过去6年a股上市公司海外M&A的主要目的地，发现在交易量方面，欧洲、中东和非洲完成了69笔M&A交易，成为a股上市公司海外M&A最活跃的地区。其次是美洲、亚洲和大洋洲，分别为55笔交易、48笔交易和18笔交易。

从交易额来看，美国排名第一，为1580亿元，其次是亚洲、欧洲、中东、非洲和大洋洲，M&A完成交易额分别为640亿元、450亿元和210亿元。

普华永道(PricewaterhouseCoopers)中国评估咨询服务有限公司的管理合伙人陈绍禹认为，从a股企业海外M&A的角度来看，需要澄清的大前提是，得益于供应方结构改革的不断深化和“一带一路倡议”的不断推进，中国企业迫切需要通过寻找先进技术和品牌来快速提升自身实力，从而推动大量的境内外M&A交易。

然而，2017年，中国企业的海外M&A大幅下降。普华永道(PwC)全球评估与咨询服务管理合伙人海伦希克斯(Helen Hicks)表示，这表明中国政府监管海外M&A活动的政策效果明显，预计2018年中国企业海外M&A将迎来反弹。这一方面是由于后期海外M&A管理的政策方向逐渐明确，消除了大量资本存放在中国的疑虑；另一方面，中国企业正需要产业升级、产业链布局、先进制造和消费升级，并将继续引领中国企业新一轮海外并购。

希克斯表示，“一带一路”计划为中国企业开拓海外市场提供了新的机遇。由新的经济动能(如金融技术和健康)孕育的机遇，在沿途各国广泛分布，等待投资者发现它们的价值并加以利用。这些机遇将鼓励企业不断提高竞争力，帮助中国经济转型升级。

然而，普华永道中国评估咨询服务公司合伙人李也提醒说，交易在高科技行业的兴起对资产评估提出了更高的要求。与传统行业相比，此类企业往往拥有较高比例的无形资产，而企业的核心技术价值、R&D实力和服务优势往往无法通过财务报表直接反映出来。因此，评估人员有必要进行全面细致的分析，挖掘出这些“无形”资产，并准确确定其价值，从而为双方投资者提供重要的参考。一些高科技企业的无形资产已经占到企业总价值的90%，无形资产的定价和分析在M&A交易中发挥了关键作用。

据悉，普华永道最近推出了一系列积极措施来促进中国的市场评估和咨询业务。目前，普华永道中国的评估咨询服务已覆盖M&A海外交易的全过程，包括战略与投资组合分析、交易前评估、交易评估、税务评估、交易后重组和整合评估咨询等十多个方面。