资本市场改革措施将继续深化

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在今年的两会期间，代表们和委员会成员更关注如何提升资本市场，以及如何扩大服务实体经济的空空间。同时，今年的《政府工作报告》明确提出“提高直接融资特别是股权融资比重”，“深化多层次资本市场改革，促进债券和期货市场发展”。《政府工作报告》提出的未来工作目标和预期，将对未来资本市场的发展进步和资本市场改革的进一步深化产生深远影响。

深化多层次资本市场改革，对于服务中国高质量的经济发展具有重要的现实意义。中投证券专家表示，当前，中国正处于全面建设小康社会的关键时期，发展机遇与挑战并存。资本市场应通过建立和完善各项制度，不断完善自身制度，在社会主义建设中发挥积极作用。今年的《政府工作报告》不仅肯定了五年来资本市场对实体经济发展和国家战略的支持和服务，也指出了今后的方向和工作目标。

回应市场对“四新”企业的关注

近年来，在国家层面的战略布局中，如服务供给侧的结构改革和“一带一路”建设，资本市场实施了重要的配套措施。随着中国经济总量的不断增长和经济结构的不断优化，这为资本市场在优化资源配置中发挥长期作用提出了新的标准。

业内专家表示，中国经济增长势头、模式和结构正在发生深刻变化。新技术、新产业、新形式、新模式层出不穷。只有当这些新经济公司需要来自资本市场的强有力政策支持时，它们才能实现跨越式发展。

自今年年初中国证监会在2018年工作会议上提出“改革发行上市制度”、“加大对新技术、新产业、新业态、新模式的支持力度”以来，市场对资本市场深化改革和部分中国股票和“独角兽”等潜在合格“四新”产业公司的预期越来越高。

市场正在关注哪些“独角兽”企业可以登陆a股。独角兽企业有储备清单吗？为了解决这些问题，上海证券交易所近日表示，上海证券交易所始终关注如何让投资者从经济发展中获得红利，如何让资源配置更好地服务于实体经济，如何让独角兽企业在登陆上海证券交易所后获得更高质量和更长期的发展，以及如何促进和培育更多的batj公司。

据了解，上海证券交易所正在积极研究优质创新企业境内上市的业务细节，并制定交易所的业务规则。在组织保障方面，形成了以总经理为首，分管领导具体责任的工作机制；在业务规则层面，成立了业务规则制定小组，在上海证券交易所层面梳理上市交易业务规则。改革意见通过后，将根据内部职能分工，适时成立由各职能部门牵头的专项工作小组，全面推进规则准备、市场准备、技术准备和投资者教育工作。

促进债券市场的进一步发展

今年的《政府工作报告》提出“支持优质创新企业上市融资”，这是资本市场落实服务实体经济初衷、实施国家创新驱动发展战略的重要举措。这为优质企业在资本市场上市带来了新的机遇，同时也有助于资本市场自身提高质量和效率。据工银瑞信分析，鼓励创新型企业上市融资，有利于改变目前a股蓝筹企业行业分布不均衡、周期性企业与传统企业比例过高的局面。

可以预见，资本市场改革措施将继续深化。新纪元证券副总经理兼首席经济学家潘向东认为，要进一步深化主板和创业板上市制度改革，充分发挥主板市场资源配置的导向作用，加强新三板与区域股票市场和主板市场的衔接。

值得注意的是，2018年是政府工作报告连续第六次提到多层次资本市场，强调“促进债券和期货市场发展”。分析师预计，在今年资本市场发展阶段，债券和期货市场也将充满有趣的东西。

朱雀投资表示，债券市场是多层次资本市场体系的重要组成部分。要进一步加强顶层设计和统筹安排，促进交易所市场和银行间市场协调发展，推进产品创新和交易制度创新。期货市场是多层次资本市场体系的重要组成部分。要进一步加强产品创新，重点发展与国计民生密切相关的商品期货，使中国期货市场的规模和发展水平与中国作为世界第二大经济大国和最大商品消费国的地位相匹配。

未来的改革将集中在改善机制等方面

分析人士表示，今年的《政府工作报告》，深化多层次资本市场改革主要体现在以下两个方面:坚持以供给方结构改革为主线，着力培育和扩大新的动能，加快经济结构优化升级；坚持创新引领发展，着力激发社会创造力，显著提升整体创新能力和效率。

在增加直接融资比例方面，资本市场也有了很大改善。目前，我国多层次资本市场建设主要包括主板(含中小板)、创业板、全国中小企业股份转让系统(俗称“新三板”)、区域性股权市场和场外交易市场。

据统计，截至2018年3月8日，中国a股上市公司有3499家，其中主板约1800家，中小板909家，创业板720家，总市值56.94万亿元，居世界第二位，仅次于美国；新三板上市公司11621家，其中1311家已上市，总市值31918.63亿元。区域股权市场主要包括天津、上海、前海的39个股权交易中心，共有76，851家上市公司，其中前海股权交易中心上市公司13，244家，上海股权托管交易中心上市公司9，685家。

潘向东说，中国多层次资本市场在数量和规模上已经形成大格局，改革工作的重点可以放在完善机制、优化结构和可持续发展上。对此，他给出了四点建议。一是机制进一步完善；二是结构进一步优化；第三，直接融资比重不断提高；第四，多元化资本市场的开放程度增强。