2月2日早间机构研报精选 10股值得关注

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证券时报网络(STCN)02年2月2日，

中兴通讯(000063，诊断):增发规模略超市场预期，在5g发展趋势下，强势仍将更强

资料来源:东吴证券(601555，诊所股)

事件:公司计划非公开发行不超过686，836，019股a股，募集资金总额不超过130亿元，用于5g网络演进的技术研究和产品开发项目，补充营运资金。

固定增加规模略高于预期，稀释影响有限:固定增加计划募集资金总额为130亿元，预计以当前价格计算，股本将扩大10%左右，因此稀释程度有限。最终发行价格将根据发行期的第一天进行定价。我们预计现有股东权益的稀释率将低于预期；从动态上看，固定资产的增加也将提高公司的净资产，提高公司的资产负债率，有助于降低财务费用，对每股收益的影响有限。

5g已经正式进入商业化初期，募集的资金已经投入研发很长时间:目前5g发展迅速，全球各大通信设备厂商都在研发竞争中不断投入巨大的资源，力争先拨5g的第一个电话。从2g时代开始，中兴通讯一直在追赶国际领先的设备制造商，并不断增加在R&D的投资。中兴通讯有望成为5g时代的行业领导者。1)2018年6月，sa版本被冻结，5g标准基本确定，产品研发进入冲刺阶段；2)全球各大运营商都公布了5g测试计划，并进行了产品预筛选。设备制造商需要快速提供产品进行测试，以抓住机会；3)中兴通讯5g人才储备已准备就绪，一个高达428.78亿元人民币的5g R&D项目已经规划，这需要资金启动R&D工作。

5g的发展符合预期，公司即将进入丰收期:虽然5g在R&D的巨额投资给公司的现金流和当期利润带来了一定的压力，但公司在5g的投入和产出是相当可观的。1.5g是一个超过万亿元的市场，投资规模将大大超过4g。2.全球主流通信设备供应商已减少至4家，中兴通讯凭借其产品竞争力，有望获得更大份额的5g蛋糕。3.5g系统的复杂度增加，产品的单价和毛利率也增加。

(证券时报新闻中心)