康美药业被罚后却多日涨停 资金无视风险提示为哪般

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在中国证监会决定对康美医药金融欺诈进行处罚的情况下，圣康美股价连续四天上涨，但这一奇怪现象终于在上周五结束，其股价呈现出“天价”趋势。基金“博傻”圣康美的行为令人费解。康美制药真的不担心退市吗？

超过10亿元的资金利用了这场大火

“有预谋、有组织、长期、有系统地实施财务欺诈”，中国证监会近日对上市公司康美药业的财务欺诈行为进行了“定性”，并严厉指出其影响极其恶劣，后果尤为严重。同时，中国证监会已向涉案各方发出事先通知，建议依法对康美医药、马兴田等22家当事人进行行政处罚，并采取措施禁止6家当事人进入证券市场。

然而奇怪的是，自8月19日以来，康美制药的“圣康美”股票已经连续四个交易日达到每日最高限价的5%，其股价从8月16日收盘时的每股3.06元涨到8月22日收盘时的每股3.72元。尽管圣康美在8月23日开盘后不久继续锁定每日涨停，但它在当天收盘时上演了“天空之楼”，收盘时下跌了3.49%，其股价收盘时为每股3.59元。从营业额来看，上周圣康美涉及的资金超过了18亿元。

超过10亿元资金的行为令市场感到惊讶。根据常识，康美制药的财务欺诈受到了中国证监会的处罚，该公司也面临着流动性压力和股权质押风险，其股价极有可能下跌，但圣康美连续四天收于每日最高限价。业内人士提醒，圣康美的风险仍然很高，所以投资者不应该一厢情愿，避免追逐高购买，以防止资本损失。

8月22日晚，康美制药宣布股票交易异常波动和风险预警，称公司股票在8月20日、8月21日和8月22日连续三个交易日收盘价涨幅偏离超过15%。根据《上海证券交易所交易规则》的相关规定，这是股票交易的异常波动。根据公告，经过自查，公司目前的生产经营活动正常，没有应披露但未披露的重大信息。经与公司控股股东和实际控制人协商确认，无应披露但未披露的重大信息。

面对近日持续的股价涨停，康美制药于8月21日晚发布了风险预警公告，详细解释了控股股东质押率高、流动性压力大等问题。根据公告，截至8月22日，公司控股股东康美实业承诺其所持股份总数为162103.53万股，占其所持股份总数的99.53%。公司控股股东康美实业持有公司质押股份比例较高，质押风险较大。截至今年3月31日，康美药业的货币资金余额仅为10.48亿元，这是短期流动性和债务偿还的压力。

刑事责任可能已经在路上了

4月底，康美制药因“现金蒸发”而受到市场的广泛质疑，“现金蒸发”被确认为财务欺诈。根据中国证监会对康美医药发出的《行政处罚和市场禁入预先通知》(以下简称《通知》)，康美医药2016年至2018年上半年的营业收入分别虚增89.99亿元、100.32亿元和84.84亿元，2018年年报的营业收入虚增16.13亿元。从2016年到2018年上半年，康美制药的货币资本分别膨胀了225.48亿元、299.44亿元和361.88亿元。2018年年报中有虚假记录，夸大了固定资产、在建工程和投资性房地产。

欺诈行为被发现后，中国证监会对康美医药股份有限公司等进行了处罚。根据法律规定，证监会将对医药处以最高60万元的罚款，对和许予以警告，并分别处以90万元的罚款，对相关人员实施市场禁售和罚款。

根据市场消息，对于大型企业来说，60万元的罚款不会伤到他们的骨头。然而，行政处罚只是三维问责制度的一个组成部分，它并不代表参与主体应该面对的全部法律责任，而是刑事和民事法律责任。

中国证监会在通知中表示，将充分听取当事人的陈述和申辩，坚持法治和专业原则，加快办案进度，充分利用现有手段，依法从严惩处。对涉嫌犯罪的，要严格按照有关规定移送司法机关追究刑事责任。

这种说法不应该被轻视。一旦追究刑事责任，投资者应注意公司管理可能发生的重大变化以及生产经营中可能出现的波动风险。行政处罚由中国证监会作出，刑事责任主体是公安机关、法院、检察院和其他司法机关。比如刑事责任，这些涉嫌造假者可能很难置身事外。

中国《刑法》第一百六十一条规定:“非法披露和不披露重要信息罪”，处三年以下有期徒刑或者拘役；根据《刑事案件立案标准》，资产膨胀或收缩达到当期披露资产总额30%以上的企业应当立案起诉。

康美制药触及法治红线

一些分析师认为，康美制药最终是否会退出市场仍不确定，这可能会引发资本投机的预期。那么，康美制药真的不担心退市吗？

现行《上海证券交易所上市公司强制退市实施办法》(以下简称《实施办法》)规定了公司欺诈强制退市的红线，有必要对上市公司历史年报进行追溯重述。扣除虚增的利润后，康美制药连续三年没有亏损。根据该通知，2016年至2018年，康美制药分别虚增营业利润6.56亿元、12.51亿元和1.65亿元，分别占当期合并利润表披露利润总额的16.44%、25.91%和12.11%。

独立财经作家、专栏作家皮海舟认为，就三年亏损退市标准而言，康美药业可能并不真正符合要求，但上市公司退市标准不仅是三年亏损退市标准，也是重大违规退市标准。

上市公司因重大违法行为而退市的制度设有“一揽子”条款。《实施办法》明确了强制退市的两种情形，即重大证券违法行为和重大公共安全违法行为。如果企业的行为符合上海证券交易所认定的“根据上市公司违法行为的事实、性质、情节和社会影响，其他严重损害证券市场秩序的情形”，也需要强制退出市场。

信息披露制度是资本市场健康发展的基石，上市公司应严格遵守信息披露制度。中国证监会向康美医药发出的通知指出，康美医药等公司不顾法律和投资者的安危，肆无忌惮，丧失了诚信底线，触及了法治红线，动摇了上市公司信息披露的制度基础。

然而，就上市公司而言，害群之马仍然是少数。日前，上海证券交易所公布的近期上市公司经营情况显示，今年以来，部分公司出现财务舞弊、内部公司失控、重组业绩不达标等现象，打击了市场信心。我们应该高度重视这些案件，并严格调查。根据上海证券交易所的说法，总的来说，这些案件是零星的，应该受到严厉和迅速的惩罚，以净化市场生态。同时，我们也应该看到，绝大多数上市公司都是注重管理、注重标准化的优质企业。