消费金融ABS发行回暖 巨头平分天下

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长期沉寂的资产证券化产品最近因360金融的发布而引起了广泛关注。从今年的发行情况来看，与年初的低水平相比，消费金融的资产支持型证券市场正在慢慢“回暖”。纵观整个abs市场，根据央行披露的最新数据，6月份abs市场环比增长近90%。从参与消费金融的资产支持型证券发行者的角度来看，除了巨头以外，非特许机构的表现仍然不活跃。在一次采访中，《今日北京商报》发现，金融技术巨头仍热衷于abs。分析师指出，abs是金融科技公司相对优质的资本渠道，未来市场仍相对广阔。

逐渐升温

2019年初，它对消费金融的资产支持型证券市场并不友好。由于资产支持型证券市场的高门槛和严格的监管，很少有企业被允许进入市场。据公开信息，2019年1月，没有互联网巨头发布消费金融资产支持型证券，导致整个消费金融资产支持型证券市场下滑。此外，根据央行的数据，2019年1月和2月的资产支持证券总量分别只有588.8亿元和193.7亿元。

随着蚂蚁金服、京东数码、杜晓曼等巨头的加入，消费金融的abs市场开始慢慢回暖。根据央行6月份披露的最新金融市场运行情况，资产支持证券达到1340亿元，比上个月增长近90%。

最新消息是，7月19日，上海证券交易所披露，360金融发行的互联网消费金融abs产品——“天丰证券(601162) -360金融二期资产支持专项计划”在上海证券交易所上市，这是360金融今年第二次发行abs。据悉，abs结构融资将成为360融资的常规融资渠道之一。此外，最近360 (601360)小额贷款作为原股权持有人提交的50亿abs申请，360理财计划的abs额度达到150亿元。

根据荣360数据研究所的最新数据，2019年上半年，消费金融领域共有11家机构发行了31只资产支持证券，发行规模为871.99亿元。与2018年上半年相比，发行的资产支持证券数量减少了3家，但发行规模却比去年同期的812.56亿元增加了7.31%。

巨人竞争

无论从消费金融资产支持型证券市场的参与者还是发行数量来看，除了巨头之外的非授权机构都不活跃，消费金融资产支持型证券市场已经成为金融技术巨头相互竞争的战场。

荣360数据研究所的最新数据显示，2019年上半年，除阿里和外，只有小米金融和杜晓曼金融分别成功发行了价值约10亿元人民币的abs产品，在abs市场上很难找到非互联网巨头。去年同期，只有Vipport和携程分别发行了4.75亿元和3.1亿元的消费金融资产支持证券。

从发行成本来看，2019年上半年，消费金融资产支持型证券的融资成本呈上升趋势。荣360数据研究所的最新数据显示，2019年6月，所有产品的平均优先票面利率从1月份的3.12%升至3.83%，涨幅为71个基点，但仍为143个基点；低于去年同期；非授权企业的资产支持比率从3月份的3.64%上升到3.99%，上升了35个基点，但仍同比下降了134个基点。

总的来说，从2019年上半年的数据来看，消费金融资产支持型证券市场的形势正在变得复杂。首先，非情景资产受到严格限制，这大大减少了消费金融资产支持型证券的资产供给；其次，资产证券化的融资成本上升了，尤其是在消费金融竞争日益激烈的情况下。如果市场担心消费信贷资产的质量，融资成本可能会进一步上升；第三，非总部机构利用消费者金融资产支持型证券进行融资的活动已经减少。

大多数金融技术巨头仍然热衷于资产支持型证券的后续发行。360金融的相关负责人今天告诉《北京商报》记者，未来每个月的发行和设立规模有望达到5000-15亿元。然而，一些金融技术巨头表示，他们已经开放了与金融机构的合作，除了abs的资金来源，还有许多其他的合作方式。

由于今年年初的问题相对平静，这也引起了市场对通过监管收紧消费金融资产支持型证券的担忧。接受上述采访的一位金融科技巨头表示，“交易所仍然非常开放，允许消费者金融的资产支持型机构参与交易，并遵守相关规定。”

苏宁金融研究院特约研究员何表示，金融科技巨头积极发行abs主要有三个原因。一是资产支持型证券发行政策相对宽松，鼓励金融监管机构和交易所发行资产支持型证券；第二，资产证券化背后有相应的贷款债权作为类似质押的资产，具有较高的安全性和较低的风险；第三，当前货币政策仍然相对稳定，市场资金来源仍然短缺，尤其是互联网金融机构。因此，为了增加业务量，有必要扩大新的资金来源，并发行资产支持证券，使沉淀基金作为第一选择。

“消费金融的abs市场在未来的空.仍然充满希望”何叶楠对《今日北京商报》记者说:“目前，中国消费金融的普及率还很低，消费金融的abs还没有扩大，空.还有很大的改善空间abs是一种质量相对较高的投资产品，投资者对abs产品有很强的需求，这也降低了abs的融资成本，成为一种非常划算的融资工具。

财政技术援助

不可否认，在快速增长的势头下，资产证券化已经成为一种不可忽视的融资工具。

然而，在资产支持型证券规模快速增长的背后，潜在的风险正在逐渐增加。何叶楠表示，根据中国过去的经验，融资工具的快速发展往往导致不同程度的风险，这是由于过度的步骤，abs市场也是如此。

金融技术也在高速发展，可能成为推动资产证券化发展的动力。金融一户通投资一户通首席执行官黄表示，要建立+abs机制，重塑信任机制，利用金融技术建立abs机制。他提到，区块链的特点有效地解决了信息传输机制中信息的同步和不篡改问题。通过重塑资产证券化情景下的信任机制，将有助于原始权利人获得投资者的信任，也将对未来资产证券化机制的构建起到重要作用。

资深研究员洪在接受《今日商业》记者采访时表示:“技术的分散、不信任和防篡改特性非常适合改造现有的abs业务流程。如果能够获得监管许可，将极大地提高资产支持证券的流动性，盘活投资者的资金，提高收益率，降低风险，从而极大地促进资产支持证券业务的发展。"